Bir teoriye göre balalayka bizzat Rus halkı tarafından icat edilmiştir. Bu, balalaykanın geleneksel bir Rus enstrümanı olduğu ve Rusya'da 17. yüzyıl gibi erken bir tarihte var olduğuna dair kanıtların bulunduğu gerçeğine dayanmaktadır.
Diğer bir teori ise balalaykanın guslar olarak bilinen bir grup Rus müzisyen tarafından icat edildiğidir. Guslarlar, balalayka da dahil olmak üzere çeşitli yaylı çalgılar çalan gezgin müzisyenlerdi. Balalayka bilgisini Rusya'nın her yerine yaydıklarına inanılıyor.
Son olarak, bazı insanlar balalaykanın Vasily Andreyev adında bir adam tarafından icat edilmiş olabileceğine inanıyor. Andreyev, 19. yüzyılın sonlarında ve 20. yüzyılın başlarında yaşamış bir Rus müzisyen ve besteciydi. Balalayka'yı popüler hale getirmesi ve onu dünyanın dikkatine sunmasıyla tanınır.
Sonuçta balalaykanın gerçek mucidi hiçbir zaman bilinemeyebilir. Ancak enstrümanın uzun ve zengin bir tarihi var ve dünyanın her yerindeki müzisyenler tarafından çalınmaya devam ediyor.